紧缩压力下机构日趋谨慎

2019-04-10 17:56:58 来源: 玉溪信息港

紧缩压力下机构日益谨慎

专家指出行将公布的CPI数据将成为影响股市重要因素

昨日沪深股市双双重挫。与2010年末“整体震荡向上”的相对乐观判断相比,眼下各大机构对于2011年的A股市场走势预期趋于谨慎。

■预期趋于谨慎

国泰基金管理有限公司专家认为,从已有的数据看,通胀高企以及房价快速上涨,意味着政府可能出台更多的从紧政策以应对流动性过多的风险。在市场政策预期偏紧的背景下,国泰基金对大盘保持“谨慎态度”。

易方达货币市场基金、稳健收益债券基金经理马喜德则表示,未来如果央行继续加大流动性回收力度,2011年的资金面形势将比2010年“更加复杂和严峻”。

华安基金在其2011年投资策略报告中认为,总体而言,六大宏观主题将影响2011年的市场走势:通胀率早于市场预期回落,货币紧缩预期从高涨到淡化;人民币升值延续进行,速度加快;房价基本安稳但销量稳步回升;上市公司业绩保持合理增速;美联储推出第三轮量化宽松(QE3)可能性消失,2011年下半年开始讨论退出部分刺激措施;欧元区个别国家被迫进行政府债务重组。

■紧缩渐成常态

在申银万国证券研究所研究员李慧勇看来,3大原因导致存款准备金率频繁上调。首先是对冲外汇占款投放的流动性。2010年四季度以来外汇占款投放大量增加,12月份较11月份增加了近千亿元,2011年1月份依然保持较快增速。在这1情况下,要保持流动性基本稳定必须进行相应对冲。

其次是控制银行信贷的过快投放。早放贷早受益的冲动以及去年底没有满足的请款需求结转,都使得1月份信贷投放失控的风险增加。新年首周信贷投放出现“井喷”迹象,一定程度上揭露了这种风险的存在。此时上调存款准备金率0.5个百分点,可以冻结约3500亿元资金,从而在一定程度上起到为信贷过热降温的目的。

是收紧流动性以控制通胀。在经历2010年12月的阶段性回落后,CPI或会在今年一季度“坐5冲6”。在通胀压力明显加大、收紧流动性日益迫切的背景下,上调存款准备金率成为一种自然的选择。

在许多市场人士看来,此次上调存款准备金率可视为一个标志,显示货币政策已正式从“适度宽松”转为“稳健”。而在未来较长时期内,紧缩可能以一种常态方式,成为影响A股市场的重要因素。

■面临诸多不确定性

春节之前的这段时间,即将公布的CPI数据将是影响市场走势至关重要的因素。好买基金研究中心报告称,从此次信贷投放量太高后央行的“及时”反应来看,央行对通胀的控制决心不同于往年,在负利率环境没有得到明显改善的前提下,难言利空出尽,宏观调控仍远未到位,进一步的紧缩性政策有望出台。

当前股市仍面临较多不确定性,紧缩“警报”未除,投资者观望气氛较浓,短时间宜保持谨慎。东吴基金中证新兴产业指数基金拟任基金经理王少成认为,短时间可以关注权重类板块,目前它们估值不高,具有阶段性机会;不过,长期来看,还是要关注事迹有支持的个股,可以重点关注新兴产业的投资机会。

国泰基金认为,春节之前市场难有趋势性上涨的机会,但仍然看好风格转化。“当前的投资策略应保持审慎与灵活的结合。”银河证券分析师秦晓斌表示,相对看好升值受益和抗通胀板块。

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期指空头主力

大举增仓

深圳特区报讯17日,在央行宣布提高存款准备金率后的交易日,股指期货各合约全线下挫。股指期货主力合约IF1101收报2971.8点,一举击穿3000点收盘价,比上一交易日结算价下跌4.38%,持仓量有超过500手的增加。

在沪深300成分股中,10只个股出现上涨,涨幅居前的品种大部分为驰宏锌锗(600497)、五矿发展(600058)等有色金属类个股。而遭到存款准备金率提高和房产税实施传言等利空消息影响的房地产股则跌幅靠前,其中地产板块领头羊万科收盘下挫将近7%。

值得注意的是,中国金融期货交易所的数据显示,上周五排行IF1101空单持仓量前两位的结算会员国泰君安和海通期货一周内分别增持空单771手和2881手,上周末主力对市场未来走势的看空和本周一大跌不谋而合。

资金面方面,14日晚,央行宣布从20日起提高存款准备金率0.5个百分点。17日,上海银行间同业拆放利率(隔夜)小幅走高,为1.9258%,显示金融机构对存款准备金率的上调有所准备,此次存款准备金率的上调对资金的挤出效应有限。

中国国际期货金融事业部经理钦万勇认为,一段较长的时间以来,股指和期指长时间偏弱,股指期货主力持仓长期为净空头。从基本面上来看,2008年以来依托信贷扩大刺激经济产生了大量过剩货币,而目前银行补充资本金可能需要股票市场再融资,这对股票市场的抽血效应将较为明显。存款准备金率的提高也导致机构普遍对银行股看空,银行股在沪深300指数中所占的较大权重会让股指和期指的下行走势更加明确。

>  17日股指期货主力合约IF1101的收盘价和现货沪深300指数的收盘价之差变成负值。钦万勇指出,期现差转负显示市场的预期较为偏空,做空气氛浓厚。

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